在霓虹灯与旧时代阴影交织的九十年代初，海城市是一座被欲望吞噬的浮城。电影《目迷五色》便在此背景下展开，讲述了一位名叫沈青的落魄古董鉴定师，如何在一场精心编织的色彩迷局中，找回遗失的良知与自我。
沈青曾是业内赫赫有名的“辨色眼”，能透过斑驳的釉面一眼看穿瓷器的真伪。然而，一场因贪念引发的假拍风波让他身败名裂，从此隐居于市井巷弄，靠修补残次品苟且度日。直到那个雨夜，一位神秘女子林婉推开了他破旧的工作室大门。她带来了一幅名为《五色图》的残卷，声称这是明代宫廷画师遗世孤本，但画中那五种传说中的颜色——赤如血、蓝如海、金如日、白如雪、黑如夜，无论用何种现代科技手段都无法解析。
林婉是某大型艺术拍卖行的幕后操盘手，她急需这幅画来压住一场即将爆发的家族丑闻。沈青本想拒绝，却在看到画中那抹诡异的“黑”时，脑海中闪过童年时父亲临终前模糊的呓语。为了追寻真相，也为了洗刷自己身上的污名，沈青接下了这个看似不可能的任务。然而，随着调查的深入，他发现这不仅仅是一幅画，更是一个关于权力、贪婪与背叛的庞大网络。画中的每一种颜色，都对应着海城五大家族的一段血腥往事。
沈青开始了一场与时间的赛跑。他穿梭于充满脂粉气的夜总会、阴冷的地下仓库以及金碧辉煌的拍卖大厅，试图从色彩中剥离出谎言。他遇见了形形色色的人：为了金钱出卖灵魂的画商、在欲望边缘挣扎的画家、以及看似温和实则心狠手辣的收藏家。在这个过程中，沈青发现自己也被卷入了一场“目迷五色”的幻境。每一次近距离观察画作，他的视觉似乎都会产生幻觉，现实与梦境的界限开始模糊。他看到墙壁上流淌着赤色的血，看到天空裂开露出蓝色的深渊，甚至看到自己内心的欲望化作了金色的枷锁。
高潮在一场盛大的“世纪拍卖”中爆发。林婉试图在众目睽睽之下将《五色图》高价拍出，以此洗白家族资产。沈青却当众揭开了画作的秘密：这并非古画，而是由当代顶尖画家利用特殊化学颜料绘制的赝品，其目的就是为了掩盖五大家族当年勾结走私文物的罪证。那些绚丽的色彩，不过是掩盖罪恶的遮羞布。当沈青用特制的溶剂轻轻擦拭画布，那层虚假的色彩瞬间剥落，露出了底下早已腐朽的画布和一行触目惊心的血迹——那是当年被杀害的画师留下的最后控诉。
真相大白，全场哗然。林婉在绝望中试图销毁证据，却意外失足跌入深渊。沈青站在废墟之中，看着那幅被揭穿的画作，心中五味杂陈。他终于明白，真正的“五色”并非画中的颜料，而是人心中的贪婪、恐惧、愤怒、悲伤与爱。当一个人被欲望蒙蔽双眼时，世界便会变得光怪陆离，真假难辨；唯有保持内心的清明，才能穿透这层迷雾，看清事物的本质。
影片的最后，沈青再次回到了他的小工作室。阳光透过窗户洒在桌面上，他拿起一把刻刀，开始修复一件破碎的瓷瓶。这一次，他的眼神清澈而坚定。窗外的海城市依旧霓虹闪烁，但他知道，自己终于走出了那个目迷五色的梦魇，重新找回了那个热爱艺术、坚守底线的自己。镜头缓缓拉远，只留下那抹淡淡的、真实的色彩，在岁月中静静流淌。
